Värderingar och inköp

Har hamnat i en intressant diskussion på en annan mötesplats om värderingar och inköpskurser. Dvs när ska man köpa ett bolag man är intresserad av.

Jag saknar specifik ekonomisk utbildning men har en ganska omfattande samhällsvetenskaplig/humaniora examen och anser mig därför ändå ha ganska bra koll på hur saker och ting fungerar ute i det vi kallar samhället. Det är mycket möjligt att någon klok ekonom har kommit på det här sättet att värdera bolag före mig, ber i så fall om ursäkt för plagiatet men jag tycker ändå att det är ett sätt som både fungerar och är lätt att förstå.

När jag tittar på ett bolag är jag framförallt intresserad av vinsten per aktie, aktiekursen och den förväntade utdelningen. Jag tittar också på bolagens historik och blir skeptisk till bolag som återkommande ställer in eller sänker utdelningen eller återkommande visar upp förlustår. Det kan få ske vid enstaka tillfällen under särskilda omständigheter men jag vill helst att mina bolag ska klara en normal konjunkturcykel med svarta siffror på sista raden.

Först tittar jag på en förväntat uthållig vinst per aktie under den tid jag rimligen kan överblicka, ett eller max två år framåt i tiden. Därefter multiplicerar jag den siffran med det PE tal jag är beredd att betala. Det ger mitt övre motiverade pris.

Sen gör jag också en beräkning utifrån den direktavkastning jag önskar på min investering. Det beror på saker som bransch, tillväxt och historiska utdelningsnivåer. Då tar jag helt enkelt den summa jag räknar med att bolaget kan dela ut och dividerar med den procentsats jag önskar. Där får jag fram mitt lägsta pris. Under detta blir aktien ett "fynd".

Utifrån detta sättet att resonera var det på något vis också rätt att sälja Axfood även om den nu har stigit ganska mycket sedan dess. Jag vill inte betala mer än max PE 15 för en mataffär och även det är ansträngt men kör i vind. Räknar vi med 21:- per aktie ger det 315:- som motiverat högsta pris.
Räknar vi dessutom att jag vill ha 5% utdelning baserat på 15:- ger det 300:-. Bilden är här ganska samstämmig. Axfood borde enligt min värdering handlas kring 300:-. Att sälja på 375:- var då rent objektivt rätt. Att sen marknaden får glädjefnatt på en visserligen bra rapport och handlar upp den här lågmarginalverksamheten utan egentlig tillväxt till över 20 gånger årsvinsten är nog snarare ett tecken på att marknaden inte riktigt är rationell just nu. Man tar vad som helst som A: verkar stabilt och B: ger bättre avkastning än 0.

Sälj

Det blev sälj. Skickade iväg mina Axfood till 375,50:- i förmiddags.

"Parkerar" i Akeliuspreffar så länge. Det känns som jag skrev igår att vi kan ha en stökig börshöst framför oss och köplägen kommer säkert inte att saknas men under tiden är det ju inte dumt att få lite avkastning och skulle det vara så att det går över i november kommer det ju en utdelning. Visst det kostar en slant i courtage men ligger det över en utdelning betalar det sig med råge. Klart värt risken för 78:- i courtage.

Att sälja eller inte sälja?!

Sitter lite och våndas över mina Axfood-aktier. Inte så att jag alls är orolig över bolaget men det är väl snarare det att en matbutik utan någon särskild tillväxt som värderas på PE 19. Det måste enligt alla tänkbara måttstockar anses ganska dyrt. Uppsidan således rimligtvis ganska begränsad och nersidan desto större. Utdelningen har också kommit ner till ganska måttliga 4% i och med den kraftiga kursuppgången i aktien som inte följds av lika kraftigt ökande intäkter eller utdelningspotential.

Å andra sidan. Äta bör man...

Än dock, aktien var nere på 338:- för en månad sedan. Redan det var dyrt. Den stängde i fredags på 372:-. Det är svindyrt och man ska ju köpa billigt och sälja dyrt. ATH ligger bara fyra kronor bort och det är väl svårt att tro att även om börsen nu studsar tillbaka upp mot höga 1300 att en aktie som Axfood kommer att hänga med i uppgången med tanke på hur bra den gått på en sur börs i övrigt. Luktar flykt från riskiga aktier till "säkra" aktier lång väg och om det nu vänder så blir väl flödet antagligen det omvända.

Lutar nog trots allt åt att sälja. Mycket tyder på en stökig börshöst och då är det inte dumt med lite torrt krut när kvalitetsbolag kommer ner till anständiga priser.