Min portfölj har legat ganska tungt i högutdelare och saknat tillväxtaktier. I en optimal värld vill man gärna ha båda, men nu när det sällan så. Återstår således att hitta olika bolag för att i portföljen skapa både tillväxt och yield att återinvestera.
När jag satt och grunnade på listorna dök Alimak upp som ett intressant case. Aktien steg på kort tid från 85 till 135 kronor och då kände jag mig tvungen att ta reda på vad det berodde på. Visade sig att bolaget gjort ett förvärv som ser riktigt aptitligt ut. Man förvärvar alltså Facade Acess Group som är en firma som specialiserat sig på permanent installerade anordningar för att komma åt fasaderna på höga hus, för att byta glas, putsa fönster med mera. Det kompletterar väl Alimaks befintliga verksamhet och priset ev/ebit på 9.2 ser inte farligt dyrt ut. Detta var triggern till den kraftiga kursrusningen i oktober-november.
Sedan dess har bolaget även beslutat sig för att förvärva Avanti Wind Systems som är ett företag som arbetar med hissar till vindkraftverk. Även detta ser ut som ett rimligt förvärv som kommer att bredda Alimaks erbjudande, erbjuda diversifiering och ge exponering mot en tillväxtnisch. En nyemission för att finansiera förvärven inväntar godkännande på en extra bolagsstämma 23/1.
Lite siffror då. Vid första anblick ser bygghissar ut att vara väldigt konjunkturkänsligt och det stämmer säkert. Det som förvånade mig var att 74% av EBIT kommer från eftermarknad, vilket är mycket stabilare än nyförsäljning. Har du en anläggning behöver den underhållas, personal ska utbildas och det krävs reservdelar. Marginalerna ökar litegrann och ser riktigt bra ut inom eftermarknaden vilket återigen är positivt för mig som är lite riskavert.
Segmentet Construction equipment har kraftig ökning av orderingång medan det ser sämre ut för det som kallas Industrial equipment. Det är den division som är mest exponerad mot olja, gas och gruvor. Under hösten och vintern har det börjat se lite ljusare ut för dessa branscher så kanske börjar man även här se lite ljusare på framtiden och öka sina investeringar. Det återstår att se i årsrapporten om man ser något av detta. Segmentet gör en mindre förlust i kvartalet.
Caset jag ser framför mig är baserat på följande:
- Det pågår en urbanisering runt om i världen. Det kräver förtätning och att man bygger på höjden.
- Konjunkturen är på många marknader ändå ganska ok, framförallt byggs det en hel del och då är Alimak rätt positionerat.
- Den starka eftermarknaden skapar en stabilitet som jag inte tycker reflekteras i kursen även om den nu gått väldigt starkt sedan i höstas.
- Ska man tro prognoserna på EFN ska vpa upp från ca 5 till nästan 9. Då faller PE till under 14 för 2017.
- Man förvärvar tillväxt, men prissätts inte som ett förvärvsbolag. Klassiska dito som Indutrade, Nibe, Lifco mm ligger på PE-tal på en bit över 20. Om prognoserna stämmer, och med förvärven ser de i varje fall inte orimliga ut, är detta ett riktigt fint case med en stabil bas i eftermarknaden, möjlig turn around i industrisegmentet, stark organisk tillväxt i konstruktion och förvärv på det... ja det lockar.
- Tickern AliG är fantastisk. Man vill äga bolaget bara för detta!
Jag köpte 40 aktier den 11/1 och betalade 121:- per aktie. En liten post som är tänkt att byggas vidare på. Just nu börjar likviditeten se lite ansträngd ut så det får kanske vänta lite. Vill också avvakta villkoren för nyemissionen innan jag går in tyngre. Idag, när jag skriver färdigt detta inlägg som påbörjades i lördags steg aktien dessutom oförklarligt nästan 6%. Hade varit kul att ha fått ut den här genomgången i helgen så att jag kunde ta åt mig äran för detta, men nu får läsarna helt enkelt tro mig på orden att jag köpte i förra veckan och helt enkelt inte hade tid att skriva förrän nu. Dessutom tog jag in ytterligare en ny aktie i förra veckan, liten post även där. Mer om det i ett senare inlägg, även det på temat tillväxt åtminstone. Gissa gärna!
