Porföljfördelning

Intressant fråga du ställer PC och jag har dessutom själv funderat mycket på detta de senaste dagarna. Hur lägger man bäst risknivån på en marknad man är allt mer övertygad om är övervärderat och i vissa fall ganska gravt övervärderad. Visst har vi nollräntor och allt det där men många aktier handlas på historiskt höga multiplar och vinstökningarna och tillväxten vill inte infinna sig. Dessutom såg vi i oktober hur pass skört bygget är när vi drattade ner ända till 1250 på egentligen inget alls. Nu återhämtade vi snabbt och närmar oss IT-yrans indexnivåer och det tycker jag det känns befogat att ställa sig en och annan kritisk fråga kring sina innehav.

En intressant iakttagelse i sammanhanget är också att företagsobligationsmarkanden som brukar vara ganska korrellerad med aktiemarknaden inte har återhämtat sig efter oktober och räntemarknaden sägs ju vara "smartare" än aktiemarknaden.

Så hur tänker jag?

Jag har som jag skrev i ett tidigare inlägg tagit hem en del av vinsten i vissa innehav men vill samtidigt ligga kvar då dårskapen kan fortsätta och jag inte gärna vill missa vårens utdelningar. Däremot hoppas och tror jag på någon form av sättning innan utdelningssäsongen drar igång framåt vårkanten och då vill jag ha likvider redo. Portföljen måste däremot balanseras och efter mycket grubblande har jag kommit fram till att stabila fastighetspreffar får bli min "säkra" del av portföljen. Detta eftersom att avkastningen är attraktiv, norr om 6% och risken för inställda utdelningar i de etablerade bolagen bör vara väldigt låg i denna lågräntemiljö. Dessutom blir det fina pengar varje kvartal att investera i något annat som råkar vara prisvärt för tillfället.

Min bedömning är att låta portföljen bestå av 30-35% preffar. Därutöver ligger cirka 25% i såkallat trygga utdelningsaktier (Telia, Swedbank, Skanska, H&M) med stabila verksamheter och bra kassaflöden.
Ytterligare 25% ligger i tillväxtorienterade men stabila något mindre bolag där man ändå kan vänta sig bra utdelningar (Nolato, Betsson, Protector, Bilia)
Därutöver finns cirka 15% otryggare innehav men som jag ser långsiktig potential i (Seadrill, Vitrolife)
5% är Hafslund som jag inte vet hur jag ska kategorisera, men det ligger väl någonstans mellan pref och trygg och otroligt tråkig utdelningsaktie. Yieldar ca 5% och rör sig inom ett par procent över och under 50 NOK:-

Just nu ligger jag i fasen att samla likvider och investera dessa i preffar så snart kurserna kommer i undre delen av sina trading-ranges. Dessa överskott kan senare avyttras när andra möjligheter dyker upp.

Uppåttjack

Börsen verkar fått totalspel på uppåttjack. Nästan fem veckor och över 200 indexpunkter utan bakslag sedan dippen i oktober. Helt galet. Jag har faktiskt sålt av lite småposter i några bolag som ser ut att ligga på särskilt ansträngda värderingar. Jag behåller långsiktigt en position, men väljer att ta hem lite vinst. Gäller Telia, Nolato, Bilia, Skanska och Swedbank. Gjort av med mellan 20 och 40% av innehaven och har laddat upp med likvider. Affärerna gjordes igår eftermiddag.

Har tecknat och fått Klövernpreffar och de steg med några kronor första handelsdagen. Ska läsa igenom prospektet för fastighetsbolaget NP3 lite noggrannare och jag överväger att teckna. I övrigt inväntar jag någon form av generell sättning, någonstans kring 60-70 punkter bör det kunna falla efter en så här lång uppgång. Proffice tuggar på uppåt enligt planen.

Så ligger landet just nu. Over and out.

Proffice

Ja på kort sikt var det ju ganska lyckat. En liten rek från Nordea i DI att Proffice ska upp i runda slängar 50% fick kursen att kila från höga sexton till låga arton, åtta procent eller så. Planen är att se om vi når tjugo och sälja hälften, och sälja andra hälften om den når 22. Det är där jag har min riktkurs. När jag tog chansposten räknade jag med en kurspotential på 30% på ett halvår eller så. Det är också den tid jag är beredd att ge den. Har det inte hänt något Q1 nästa år är det nog dags att sälja oavsett var den står.

Liten chanspost i Proffice

När allt är för dyrt får man kika runt bland de röda siffrorna. Jag ser ingen särskild anledning till att Proffice ska ha fallit nästan 40% sedan i somras, visst är marknaden lite trög och det finns osäkerhetsfaktorer kring skatter och arbetsgivaravgifter men det är inget Profficespecifikt problem utan drabbar i så fall alla bemanningsbolag eller andra företag som anställer unga lika hårt. Det bör alltså gå att kompensera sig för detta med högre priser till kunderna eftersom det rör sig om en generell prishöjning på kostnaden för arbetskraft över hela linjen.

Normal intjäning för Proffice bör ligga kring 1.50:- aktie. I en normalt värderad börs kanske jag hade velat betala 12 eller 13 gånger pengarna och då hamnat på 18-20:- som motiverat pris. Som börsen nu är värderad får man kanske stretcha värderingen ytterligare och tänker man sig ett tak på PE 15 vilket inte är katastrof på något sätt så hamnar vi på 22.50:-. Man har som policy att dela ut 50% av vinsten. I fjol blev det bara 40% så med en tänkbar höjning till 0.75:- ger det dessutom en bit över 4% på dagens kurs.

Givet allt detta känns det rimligt att ta en liten chanspost på 175 aktier till 17.20:- med förhoppning att kunna sälja av närmre mitt tänkta kurstak på 22-23:-. Detta har jag inte tänkt mig som ett långsiktigt innehav utan en trade på en i mitt tycke undervärderad och översåld aktie. Med en kursuppgång på 5:- ger det nästan 30% i avkastning, utan utdelning. Vi vår väl se hur det går. Nersidan bör hur som helst vara ganska begränsad i och med dagens urblåsning på över 4% på en i övrigt stigande börs och på en rapport som inte var bra, men knappast en katastrof.