Sålde av mitt innehav strax före nyår för att realisera en förlust. Jag hade ett innehav om 70 aktier, men som jag hade köpt vid helt fel tillfälle, på högsta toppen i maj innan det brakade söderut. Hade således en förlust att kvitta mot framförallt några realiserade fondvinster. Jag tror fortfarande på bolagets produkter och det ligger en del intressanta studier som väntar på godkännande i USA och Kanada. Gäller till exempel metoder för organtransplantation som har använts med framgång i Europa i ett antal år nu. Beslut från FDA väntas under året och enligt bolaget har försöken på patienter i Kanada gått bra.
Bolaget har gjort stabila vinster under lång tid och intäkterna har ökat stadigt sedan 2003. Soliditeten på 86% är naturligtvis trygg att ha med sig när det gäller ett forskningsbolag. Bruttomarginal kring 70% de senaste sju åren är självklart också mycket attraktivt. Omsättningen ökar med cirka 20% per år. Vitrolife har stabila grundintäkter på fertilitetsbehandlingar och det är svårt att tro att marknaden för dessa kommer att minska när allt fler väljer att skaffa barn senare i livet, på egen hand, eller med en partner av samma kön.
En anledning till att köpa nu är att det kom positiva nyheter kring bolaget under julhelgerna samt att ledande befattningshavare och storägare köpte på sig många aktier i mitten-slutet av december. Det brukar vara att tecken på att fler positiva nyheter är på väg. Kanske ligger det ett FDA-godkännande och väntar runt hörnet, något som skulle öppna upp en enorm marknad i Nordamerika inom transplantationsområdet.
Värderingsmässigt är bolaget inte helt billigt, årets vinst bör landa strax över 2 kronor per aktie. Dagskursen på 40:- ger då ett PE på dryga 20. Dock upplever åtminstone jag att det finns goda skäl för en hög värdering i och med de intressanta tillväxtmöjligheter som finns på den nordamerikanska marknaden, den stabila efterfrågan på bolagets fertilitetsprodukter, den höga soliditeten och att bolaget har levererat mycket stabila vinster för ett forskningsbolag, under lång tid. Ser goda utsikter för att utvecklingen i bolaget kommer att vara positiv för en lång tid framöver och det finns även utrymme att öka utdelningen något. Med köp på 40:- har jag i stort sett samma snittpris på mitt innehav som innan jag sålde och realiserade min förlust och den skattevinst jag gör motsvarar ungefär kursuppgången sedan sälj. Meningslös affär således, men jag trodde inte att kurslyftet skulle komma såhär snart. Hur som helst, nöjd att ha detta fina bolag tillbaka i portföljen.
Jag lägger en order på 40:- för 70.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar