Portföljgenomgång #5 Nolato

Femte bolaget i min portfölj är Midcap noterade Nolato. Ett av de innehav som ligger mig närmast om hjärtat. Det är också ett av de bolag jag köpte först när jag var helt grön på det här med att investera. Mitt första köp skedde på cirka 75 kronor någon gång på våren 2010. Den toppade sedan på 90 kronor i mars 2011 och jag kände mig skitsmart som hittat denna fantastiska aktie. Sen brakade det utför på några dåliga rapporter och kursen var nere en bit under 50 kronor under slutet av 2011. Tack och lov att jag hade is i magen och tro på bolaget. Jag dubblade mitt innehav på 49 kronor och sedan dess har det varit både utdelningar och en riktigt go kursresa till strax över 160 spänn.

Bolaget

Nolato är en svensk, börsnoterad koncern med verksamhet i Europa, Asien och Nordamerika. Vi utvecklar och ­tillverkar ­produkter i polymera material som plast, silikon och TPE till ledande kunder inom medicinteknik, läkemedel, ­telekom, fordon, hygien och andra utvalda industriella sektorer.

Vår affärsmodell bygger på ett nära, långvarigt och innovativt samarbete med kunderna. Genom ledande polymerteknologi, bred kompetens och högeffektiv produktion strävar vi efter att skapa mervärde för såväl kunder som aktieägare.(Nolato.se)

Bolaget är indelat i tre divisioner som heter:

Medical:  Utveckling och tillverkning av polymera komponenter och system för kunder inom medicinteknik och läkemedel samt läkemedelsförpackningar i plast. (Nolato.se
Industrial: Utveckling och tillverkning av komponenter och produktsystem i plast, TPE och gummi till kunder inom fordon, hygien, förpackningar, trädgård/skog, vitvaror och andra utvalda industrisegment.
Telecom: Utveckling och tillverkning av polymera komponenter och delsystem till mobiltelefoner samt produkter och system för EMI-skärmning av elektronik. (Nolato.se)

Enligt delårsrapporten Q2 står Medical och Telecom för vardera 35% av omsättningen. Industrial för 30%. Av EBITA svarar Medical för 45% Industrial för 30% och Telecom för 25%. Den senare är också den division där resultatet varierar mest beroende på vilka lurar som är populära för tillfället. En pillerburk däremot är alltid en pillerburk.

Siffrorna
Omsättningen har ökat med 67% de senaste åtta åren. Två år 2011 och 2007 hade lägre omsättning än året innan. Rörelseresultatet har under samma period ökat med nästan 600%. Från knappt 2 kronor per aktie till nästan 12 förra året. Det är sådant en aktieägare gillar att se. Första halvåret har genenerat knappt 6:- så det borde inte vara omöjligt att nå förra årets resultat men det var å andra sidan exeptionellt bra. En mer normal intjäning som snitt över de tre senaste åren ligger på 8,21:- och det är utifrån det man får värdera bolaget.

 Aktien
Sedan 2006 har aktien gått 205%. Från botten 2009 tills idag talar vi om en uppgång på drygt 600%. I stort sett samma som vinstökningen med andra ord. Trots tillväxten har aktien nästan alltid handlats till tämligen låga multiplar. Snittet över de senaste sex åren är strax över 10. Över de senaste tre hamnar vi på 11. Bolaget har ändrats en del sedan dess och den tryggare medicaldelen utgör idag en större del av verksamheten vilket kan göra en högre värdering motiverad. Jag tycker gott att man kan betala 14 gånger vinsten för det här fina bolaget. På snittintjäningen 8,21:- gör det cirka 115:- som motiverat aktiepris. Väljer vi toppvinsten 2013 skulle ett pris på 167:- vara motiverat. Det är över dagens kurs. Nu är det väl som sagt tveksamt om man uthålligt kan generera de vinsterna men ett motiverat pris någonstans däremellan skulle jag faktiskt kunna tänka mig att betala. Varför inte ett snitt avrundat till 140:- Som av en slump? Har 169:- utgjort motstånd och 140:- stöd de senaste tre månaderna. De där tekniska nissarna kanske är något på spåren? På ett års sikt bakåt skedde en stark kursreaktion vid 112:-.

Slutsats
Jag behåller naturligtvis. Bolaget drivs mycket väl och verkar inom varierade och intressanta marknadssegment. Man tjänar pengar, ganska gott om pengar och levererar bra utdelningar. Förra året blev det 4+4. Även på en så pass uppdriven kurs som 160 är det 5%. Precis som börsen som helhet är värderingen en aning ansträngd. Ska vi strikt värdera bolaget på de tre senaste årens snittintjäning snackar vi PE 20. Nu tror jag inte att det ska behöva gå så "dåligt" utan en 10a kan kanske ses som rimligt. Då hamnar vi på PE16. Ser vi kurser ner mot 140 är det absolut läge att fundera på att öka.






 

Aktieportföljen 20/3

För alla oss som investerar i aktier har det nog varit en mer eller mindre skakig resa de senaste veckorna. Jag har bara hållit ut och tagit det lugnt. Det är externa omständigheter som styr för tillfället. Företagen går bra och den globala efterfrågan återhämtar sig.

I slutet av veckan återhämtade börserna sig något efter kraftiga ras i samband med tsunamin och kärnkraftsolyckan i Japan. Det är självklart en tragisk och förfärlig händelse för alla inblandade, men för den svenska börsen är den fundamentala påverkan av händelserna i Fukushima marginell. Ser därför inte heller någon anledning att sälja aktier och hade jag bara haft kapital är det nog troligt att jag hade köpt på mig mer.

Med just kapital är det dock tunt just nu, flyttlasset går om en månad och det har ju sina omkostnader med avgifter för att adressändra, flytta abonnemang, pantbrev och lagfarter, villaförsäkring och nya möbler. Sparkontot kommer att gå åt men om vi har räknat rätt på det hela och inga oförutsedda utgifter dyker upp så ska jag inte behöva sälja några aktier.

Om jag tittar lite på enskilda aktier så har Axfood tappat en del men det är utdelning nästa vecka och avstämningsdagen är på måndag så det är normalt. Det blir inte så mycket av det 12*12 - skatt gör några hundringar.

Betsson backade lite under veckan men är upp 2% på en månads sikt och trenden verkar obruten. Lite oroväckande är att en del ledande befattningshavare har sålt en del aktier i företaget, samtidigt ser rapporterna fina ut, vinsterna är goda och utdelningen är hög. Jag satt tillsammans med svägerskans sambo igår och tittade på Premier League och kunde notera att konkurrensen är stenhård. Det finns hur många bookmakers som helst, speciellt i England. Så här långt verkar Betsson klara sig bra.

Nolato backar en del. Ett mindre bolag och de brukar störas med när det är oroligt på marknaden. Aktien är ner 4% på en månad men ligger fortfarande på plus.

Tele2 har stigit något på en sjunkande börs under veckan. Gott om nya mobilkunder i Ryssland är en trolig förklaring tillsammans med en allmänt stor exponering mot Ryssland som på kort sikt gynnas av olyckorna i Japan och oron i mellanöstern. Rysk olja och gas blir mera efterfrågat och det är raketbränsle för den ryska ekonomin.

Övriga innehav harvar kring noll. Lite upp ena dagen lite ner den andra. Överlag har min portfölj fallit mindre än Stockholm, vilket också är målet. Jag vill ha en sammansättning som svänger mindre än marknaden som helhet.

Nolato köprekas av Placera.nu

Nolato som jag tog in i portföljen i december för att ersätta av Ratos uppköpta Biolin har gått som tåget och fått ytterligare en köprek, denna gång av placera.nu. P/E på runt 10, mycket stark kassa, extra utdelning och tillväxt kring 10% per år är riktigt fint. Lägg till en direktavkastning kring 7% med extrautdelning är det solklart att aktien hör hemma i min portfölj.

Företaget, vars namn är en förkortning av NOrdiska LAtex TOrekov, tillverkar olika typer av plastprodukter. Från skal och komponenter till mobiltelefoner och bilindustrin till plastförpackningar för bland annat läkemedel. Det mesta inom högteknologisk plast helt enkelt. Är på god väg att bli en favoritaktie i portföljen.

Tele2 som också finns i portföljen höjer utdelningen rejält till 6 kronor. Har även sett ett tokigt rykte om en extrautdelning på 21!!! kronor per aktie. Låter lite för bra för att vara sant, men hur som helst kan man nog misstänka, på goda grunder att aktien kommer att stiga en smula under dagen.

Aktiestrategi och resultatrapport

Har funderat lite kring min portfölj. Jag har bolag jag vill ta in, alternativt öka i men har inga likvider och full portfölj. 12 aktier max är vad jag vill ha för att det inte ska bli för snuttigt och för svårt att hålla reda på. Då jag är i huvudsak nöjd med mina innehav är det således lite svårt att bestämma vad jag ska göra. Den enkla lösningen är naturligtvis att sitta kvar och inte göra något. Likvider kommer, så småningom när husköpet är helt genomfört och omkostnader kring det är betalda. Problemet är att då är vi antagligen redan framme i mitten av året och mycket hinner hända tills dess. Den tanke som känns mest lockande är att slå ihop innehaven i ABB och Atlas Copco, dvs sälja det ena och använda pengarna till att öka i den andra. Båda är sencykliska verkstadsbolag med stark wallenbergkoppling och på många sätt ledande inom sina respektive områden. Skulle uppskatta mina läsares tankar kring denna strategi och vilket bolag ni tror har bäst utsikter.

Det finns flera sätt att se på det. Nyckeltalen skiljer inte särskilt mycket. ABB har något högre PE, men har å andra sidan inte hängt med i uppgången. Det har Atlas gjort men har fallit tillbaka mer under sura januari. Utdelningen är snarlik och framtidsutsikterna likaså. Jag vet inte kort och gott. Eller så sitter jag kvar med båda.

Portföljaktien Nolato rapporterade fint. Rörelseresultatet ökar från 123 till 187 miljoner kronor. Utdelning om tre kronor föreslås tillsammans med en extra utdelning på ytterligare tre. Sex kronor på en börskurs på 85 är alldeles utmärkt. Mitt inköp på 77 är ännu bättre och i maj kommer jag att casha in en direktavkastning om 7,8%. Inte illa.

På tennisfronten blev det en bra dag. Ljubicic gjorde det enkelt för sig och spelade ut Daniel Brands efter noter. Tysken hade inte särskilt mycket att komma med mer än tunga servar och när förstaserven missade var det gamlingen Ljubo som lekte katt och råtta med ungdomen. Den rutinerade kroaten var helt överlägsen taktiskt och även om Brands kan slå hårt var Ljubo smartare i nästan varje bollväxling. Brands frekventa UE och dåliga slagval var spiken i en redan väl försluten kista.

Gillar Ljubicic, ser ut som din farfar, rör sig som din farfar, visar ungefär lika mycket känslor som en genomsnittlig döing och spelar grymt bra tennis från både forehand och backhand. Serven håller mycket hög klass dessutom.

I Johannesburg gjorde Mannarino jobbet i tre. Förlorade första i tiebreak 67 och vann de övriga 64 64. Ingen höjdartillställning. Dåligt spel från båda, men det räckte tillslut för fransmannen som var lite bättre när det gällde. Brukar vara så. Den bättre spelaren, den som har flyt och vana att vinna matcher får det gjort när det kniper. Gremlin som inte haft några större framgångar på sistone viker ner sig i de viktiga lägena.

Placera.nu rekommenderar

Placera.nu rekommenderar två av "mina" bolag för köp i januari. Atlas Copco och Nolato lyfts fram som två köpvärda aktier. Känns bra, speciellt bra känns det att jag har köpt mina till lägre kurs än deras rekommendationskurs. Jag kommer troligtvis att behålla mina innehav för en lång tid framöver. Mina Atlas har visserligen stigit över 40% och det kliar lite att plocka hem vinsten, samtidigt tror jag att aktien har mer att ge framöver och att värderingen är rimlig även om kursen rusat iväg. Tar bara konjunkturen fart, vilket den kommer att göra förr eller senare, är Atlas ett bra bolag att ha i portföljen.

Nolato är ganska nytt i min portfölj, men jag imponeras av tillväxten, värderingen och att direktavkastningen är så bra för ett small cap bolag. Jag var inne på deras hemsida i mellandagarna och läste på lite om bolaget, deras produkter, styrelse och affärskod. En av de mest användarvänliga bolagssidorna jag sett faktiskt. Har absolut potential att bli min nya gullegris efter att Ratos köpte upp mina Biolin. Nolato togs in för att ersätta just Biolin i portföljen. Även om jag investerar i stabilitet och värde så skadar det inte att ha några mindre bolag i portföljen också, så länge de gör vinst och har en långsiktigt trovärdig affärsmodell.